一、基本面方面
 

　　1、11月28日，中國有色金屬工業(yè)協(xié)會組織召開海合會對華鋁板帶反傾銷案件情況視頻通報(bào)會，重點(diǎn)介紹案情，統(tǒng)一思想，研判對策。中國有色金屬工業(yè)協(xié)會黨委副書記范順科、商務(wù)部貿(mào)易救濟(jì)調(diào)查局派員出席會議并講話。
 

　　2、據(jù)國際鋁業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，10月，全球氧化鋁產(chǎn)量為1,225萬噸，環(huán)比上漲2.17%，9月產(chǎn)量為1,199萬噸；前一年同期為1,221萬噸。
 

　　3、1-10月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤總額61154.2億元，同比下降7.8%，降幅比1-9月份收窄1.2個(gè)百分點(diǎn)。

 

　　4、外媒消息，鋁價(jià)持穩(wěn)，頂住工業(yè)金屬整體下滑的趨勢，交易員關(guān)注的是，由于中國限制供應(yīng)，明年鋁供應(yīng)可能出現(xiàn)短缺。隨著中國加大對房地產(chǎn)行業(yè)的支持力度，自上月觸及低點(diǎn)以來，鋁價(jià)暫時(shí)走高。房地產(chǎn)行業(yè)是全球重要的金屬消費(fèi)國。美國聯(lián)邦儲備委員會(fed)明年將放松貨幣政策的預(yù)期刺激了美元走軟，這也提供了支撐。
 

　　5、國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，中國10月原鋁(電解鋁)產(chǎn)量為362萬噸，同比增長6.0%；1-10月原鋁(電解鋁)產(chǎn)量為3446萬噸，同比增長3.7%。10月底，內(nèi)蒙古有企業(yè)釋放新投產(chǎn)產(chǎn)能，帶來小部分增量。
 

　　6、國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2023年10月氧化鋁產(chǎn)量705.3萬噸，同比增長1.3%，而山西地區(qū)10月氧化鋁產(chǎn)量同比增長5.6%；1-10月累計(jì)產(chǎn)量6870.1萬噸，同比增長0.9%。其中，前面10月產(chǎn)量前三的省份分別是山東、山西和廣西。影響10月份氧化鋁企業(yè)產(chǎn)量的主要有兩個(gè)因素：鋁土礦供應(yīng)緊張、設(shè)備檢修，其中重慶地區(qū)部分企業(yè)還受到了氧化鋁停供的影響。
 

　　7、2023年10月鋁材產(chǎn)量550.1萬噸，同比增長8.3%，其中山東產(chǎn)量117.48萬噸，河南產(chǎn)量94.72萬噸，廣東52.94萬噸；1-10月累計(jì)產(chǎn)量5204.8萬噸，同比增長5.7%。10月我國鋁型材企業(yè)開工依舊不足50%，大廠開工偏穩(wěn)，中小型企業(yè)開工率出現(xiàn)回落，據(jù)了解，廣東地區(qū)10月份建筑型材訂單小幅增加；而華東地區(qū)影響較大的則是光伏型材，企業(yè)訂單明顯下滑。
 

二、行情回顧
 

　　11月滬鋁整體走勢和外盤走勢較較為一致，呈沖高回落的走勢，整體在18490-19370元/噸間震蕩，月累計(jì)跌幅為3.2%，較外盤而言，跌幅較大。
 

　　月初滬鋁受云南枯水季來臨，電解鋁廠家減產(chǎn)下，供應(yīng)端擔(dān)憂下，滬鋁低位反彈，在突破1.9萬壓力位置后繼續(xù)沖高，且一度站上月內(nèi)高位19370，但漲勢也未能持續(xù)，11月鋁消費(fèi)淡季下，下游需求低迷，供需雙弱情況下，鋁反彈壓力較大，且宏觀消息面也較弱，美聯(lián)儲加息預(yù)期仍在，滬鋁再度跌破1.9萬，且在1.88-1.9萬區(qū)間徘徊，但在月底時(shí)期，隨著多頭的離場，29日盤面跌幅較大，跌至1.85萬附近，但此處支撐明顯。
 

　　近期社會鋁錠庫存再度轉(zhuǎn)為去庫，累庫壓力逐步減弱，且云南電解鋁限產(chǎn)影響或逐步體現(xiàn)，對鋁現(xiàn)貨成交有一定的提振作用。從中短期趨勢看，滬鋁深跌空間不大，主力暫關(guān)注18500關(guān)口一線支撐，后續(xù)持續(xù)關(guān)注各地鋁錠庫存及去庫情況。預(yù)計(jì)12月鋁價(jià)有止跌企穩(wěn)跡象，整體關(guān)注18400-19000區(qū)間震蕩。
 

三、庫存方面
 

　　11月倫鋁庫存繼續(xù)微降，截至11月30日，LME鋁庫存至459375噸，較月初減少15350噸，降幅3.23%。11月上期所鋁庫存繼續(xù)反增，截至11月24日，上期貨鋁總庫存至120266噸，較10月底增長9247噸，增幅8.3%。
 

　　截至2023年11月30日，國內(nèi)電解鋁社會庫存59.8萬噸，較月初減少5.4萬噸，降幅8.4%；其中鞏義地區(qū)的大幅去庫有效帶動了國內(nèi)鋁錠庫存的進(jìn)一步下降；無錫整體庫存維持持穩(wěn)；上海地區(qū)庫存微降；佛山地區(qū)出現(xiàn)累庫跡象；年底市場需求或進(jìn)入沖刺階段，加之云南枯水期限產(chǎn)，鋁錠社會庫存或維持去庫趨勢。
 

四、廢舊市場
 

　　11月現(xiàn)貨鋁價(jià)大幅回落，幅度超500元/噸，市場再度轉(zhuǎn)為貼水，不過未有擴(kuò)大；再生市場方面，下游訂單不佳合金錠售價(jià)跟跌明顯，此外月內(nèi)流通貨源量減少，廠家抬價(jià)收貨居多，成本再度激增，前期緩和局勢瓦解，年末市場再陷僵局。
 

　　市場方面，11月國內(nèi)原料產(chǎn)出量下滑，而據(jù)了解進(jìn)口原料新規(guī)落地或?qū)⒀雍?，短期仍按舊規(guī)執(zhí)行，部分港口對原料進(jìn)口限制依舊較為嚴(yán)重，實(shí)際進(jìn)口增量補(bǔ)充有限，加劇企業(yè)補(bǔ)庫壓力；在原料限制下，市場從源頭開始出現(xiàn)抬價(jià)情況，供應(yīng)商本身收貨價(jià)格就已提高，導(dǎo)致企業(yè)收料價(jià)格進(jìn)一步抬升，惡性循環(huán)再度出現(xiàn)；在企業(yè)開工方面月內(nèi)市場延續(xù)低迷，前期有關(guān)部門政策落地情況未達(dá)預(yù)期，市場消費(fèi)力疲軟，月內(nèi)跟隨現(xiàn)貨下調(diào)。
 

　　考慮到距離年關(guān)還有2個(gè)多月時(shí)間，企業(yè)放假提前，12月下旬開始，企業(yè)或迎來集中備貨期，部分企業(yè)可能更早；屆時(shí)廢料供不應(yīng)求局面或尤為明顯。對后續(xù)來說，臨近年末12月再生市場囤貨現(xiàn)象預(yù)期將愈發(fā)嚴(yán)重，企業(yè)抬價(jià)收貨將逐步持續(xù)至年底。